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【资讯】交银施罗德基金2014年中国股市将以结构性行情为主

发布时间:2020-10-17 01:20:23 阅读: 来源:无纺布袋加工厂家

交银施罗德基金:2014年中国股市将以结构性行情为主

交银施罗德最新出炉的2014年投资策略显示,2014年中国股市或继续呈现结构性行情。  报告认为,由于缺乏人民币进一步升值基础带来的热钱流入、金融体系去杠杆及利率市场化进程的推进以及国内相对中性的货币政策取向,全年流动性或仍难呈现2013年上半年如此宽松的格局,整体呈现中性略紧状态。经济较难大幅回升的背景下,仅能支撑温和的盈利改善,且更多体现在非传统领域,因此市场较难出现趋势性变化。  鉴于经济温和复苏的背景下,市场将在流动性恢复中性的环境下精选成长性较佳的个股,传统周期性行业可能整体呈现低位宽幅震荡的格局。同时,伴随三中全会改革决定的出台,预计围绕改革和新经济的主题投资或仍将继续活跃。  对此交银施罗德基金建议:经济潜在增长下行后,产业结构出现较为明显的变化,新兴产业继续勃兴。一方面,经济内生的产业结构升级,例如,随着收入升级而升级的消费需求,将消费类行业的前沿从“衣食住行”等必需消费行业,推向“吃喝玩乐”等新前沿,乳业、影视、游戏动漫、户外服装、医疗服务、智能手机等消费升级趋势值得关注。又如,随着产业链的转移,精密制造、电子加工、计算机等产业升级并迎合全球产业链趋势明显;另一方面,政府的政策也在主动推动着相关新兴产业的发展,主要偏向于环保、节能等新兴行业以及金融体系改革密切相关的非银行金融行业。政策的支持、市场的拓展和进入者的匮乏可能都将令这些行业获得较高的成长性,有望成为战胜市场、战胜周期的优良品种。此外,部分具备基本面支撑的行业,如保险、家电、汽车等或仍值得短期关注表现。  海外投资机会或依然较好  对于2014年全球市场的展望,交银施罗德基金认为,随着美国经济进入健康的复苏通道,QE退出或将是大势所趋,而这可能会带来全球流动性的深刻变化;欧洲复苏的持续性值得观察,大概率上欧元区宽松的政策将在2014年得以维持。总体而言,预计欧美市场整体风险不大,投资机会或依然较好。  在海外股票市场层面,预计QE退出预期的变化和节奏可能会给股市带来一定的扰动。美国经济基本面的改善和货币政策的变化会推升国债收益率缓慢上行,中间的过程不仅依赖于经济数据的改善程度,而且也取决市场反应和美联储对预期管理之间的博弈。在预计没有更为扩张的货币政策刺激下,无风险利率的上行会对估值扩张产生一定压制,融资成本的上升也负面影响盈利。在整体市场盈利水平创历史新高的条件下,边际上继续改善或也变得更为具有挑战,在此环境下对个股的深度挖掘和盈利增长的把握或许也将显得更为重要。  看好短期利率品种  对于2014年的债市展望,交银施罗德基金认为,2013年10月中旬以来,货币政策立场转向中性偏紧,央行上调了逆回购利率,使得短端利率维持在4.10%附近。这种情况已经在国债和政策性金融债市场上造成了显著调整,但尚未充分反映在信用利差上。  交银施罗德预期在通货膨胀预期较高,通胀前景存在不确定性,表外融资仍然较难抑制的情况下,央行中性偏紧的立场可能会继续维持一段时间。这种情况下利率品可能会有一些交易性机会,趋势性行情或较难出现;信用债可能还会有一些调整压力,2014年出现信用风险事件的概率可能比2013年略有上升。  对此,交银施罗德基金建议:在2014年首先要重视规避信用风险事件,对产能严重过剩、受到国家政策限制、行业基本面有恶化趋势、财务状况较差的行业,保持相对谨慎的态度。其次重视货币类资产的投资,在利率市场化的环境中,短期利率可能会有一个震荡上行的趋势,此时货币类资产可能会兼具安全性与回报。此外,我们需要密切关注宏观经济基本面的转折性变化,以捕捉可能出现的利率债行情。

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